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ISBN¡G9574935914
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內容簡介
近幾年來,「合併與收購」的概念推動了各種相關活動,包括創業投資、策略聯盟、部門獨立、部門部分股權出讓等。即便出現許多新的架構、策略及競爭者,其首要目標卻依舊維持不變,那就是將二家或以上的獨立主體結合為一,使得組合後的價值大幅高於組合前各個獨立個體的價值總合。 比以往更重要的是,在具獲利性、高度成長的公司與產業中,策略制定者更須時時掌握最新的M&A策略與技術。本書是一本詳盡且深入的研究所級用書,提供讀者全面掌握現代M&A契機的所需工具,並告訴讀者如何對抗外來且不帶善意的收購意圖,因為這些都不斷地在這個大合併的時代中發生。 序言 自1992至2000年,企業合併(merger)的熱潮持續發燒蔓延,主要是因為當時經濟穩定成長、股價持續上揚的大環境,促進了這些合併交易。直到2000年底,經濟環境開始產生轉變,到了當年第四季,合併風潮逐漸降溫。2001年第一季時,經濟景氣只呈現了微幅成長,許多產業產能過剩的問題開始浮上檯面,企業銷售及獲利數字也愈來愈令人失望。 -商業循環再度回到起點,網路公司及其他高科技廠商的價值大幅跌落,會計原則中有關企業合併的合併權益法亦即將被廢除--未來企業不論規模大小,都將面臨愈來愈多的挑戰。 在這全新的經濟環境中,企業合併活動的本質即將改變,交易價值則可能降低,不過,企業合併及相關活動在經濟體系中所扮演的角色將更加重要。「合併與收購」(Mergers and Acquisitions / M&A)涵蓋了範圍更廣的各項活動,包括共同投資(joint venture)、授權(licensing)、衍生公司 (spin-off)、部門部份股權出售(equity carveout)、追蹤股票(tracking stock)、組織重整(restructuring)、企業聯盟(alliance)及其他企業間的互動,如網絡關係等。 M&A的本質是要幫助企業進行調整,以更有效率的方式來面對新的挑戰與機會。透過M&A的有效執行,可以使企業營收及市場佔有率增加、獲利提升,並可以提升企業價值--根據資料顯示,透過合併可以提升公司市場價值。由於目前許多產業普遍出現產能過剩的情況,因此,透過合併來促進產業重整、降低產能的需要性大增。 新興科技將持續對產業界造成影響,並為各個大大小小的企業創造許多機會。對許多小型企業而言,此時更是建立並大幅提升企業價值的良機。創業投資產業及財務買主必然將持續推動相關的重要活動。 早期的研究報告顯示,有三分之二的合併案都是失敗的,因為這些合併後的企業之產銷營運,無法為公司賺取與資金成本相當的獲利。然而,根據針對九○年代策略性合併案的研究顯示,成功率已逼近50%。本書所嚐試傳達的訊息,將可以幫助個別公司成功推動M&A活動的相關運作。 市面上已經有無數篇專文與書籍,分別從不同觀點來介紹並探討M&A,每年都有數百種新的相關出版品出爐。藉由本書有限的篇幅,我們以不列舉各學說詳細內容的方式,將研讀這些M&A相關出版品的心得加以整合,提供讀者一個M&A活動的完整工作架構,並藉之提升公司的價值。 有關價值評估工具及其他專題的備用軟體,可在威斯頓的網站中取得:http://www.anderson.ucla.edu/faculty/john.weston。 敬請讀者指教與建議。 佛瑞德.威斯頓 山繆.威佛 目錄 第一章 影響力與合併之變遷 第二章 反托拉斯政策 第三章 策略 第四章 交易結構 第五章 合併與收購──理論與實務 第六章 追求成長的其他途徑 第七章 價值評估 第八章 重整與財務工程 第九章 現金流量、股利與股票買回 第十章 購併防禦戰 作者簡介 山繆•威佛(Samuel C. Weaver) 理海大學(Lehigh University)財務金融副教授。1985年取得理海大學財務/經濟學博士學位。韋佛博士曾於好時食品公司(Hershey Foods Corporation)任職長達20年,擔任經理人、董事,綜理財務分析規劃,富有多樣化的堅實工作能力。他活躍於美國的財務專業協會,是財務管理協會(Financial Management Association)的理事之一,並且為Financial Practice and Education以及Financial Management Collection兩份著名專業期刊的編輯委員會主要成員。1999年,榮獲理海大學頒贈MBA最佳教師獎。 佛瑞德•威斯頓(J. Fred Weston) 加州大學洛杉磯分校(UCLA)安德遜管理研究所榮譽退休教授。他於1948年取得芝加哥大學博士學位,並自1968年起,擔任UCLA「接管與重整研究計畫」的負責人。魏斯頓博士曾經擔任美國財務協會(American Finance Association)主席、西方經濟協會(Western Economic Association)主席、財務管理協會主席,也是美國普查局顧問委員會(U.S. Census Advisory Committee)成員。同時他也被選為美國財務協會、財務管理協會和國家經濟學人協會(National Association of Business Economists)的研究員。發表有147篇期刊論文,出版31本專書,包括:Managerial Finance、Public Policy Toward Mergers與The Art of M&A Financing and Refinancing。 譯者簡介 陳儀 目前任職於投資公司之投資部主管。投入金融理財領域十年以上,並曾擔任投信基金經理及專業投顧研究主管。專業投資經驗豐富。
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