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巴菲特法則 巴菲特總是不厭其煩的告誡投資者:「你應該選擇投資一些連笨蛋都會經營的企業,因為總有一天這些企業會落入笨蛋的手中。」 巴菲特最本質的兩條投資經驗 華倫‧巴菲特曾經戲稱,即使美聯準會葛林斯班悄悄對他說:「將降息或升息」,他也絕不會動搖而改變其兩條基本投資經驗。 華倫‧巴菲特在股票投資中取得的巨大成功,令人眼紅心癢,使人們對他的投資理念推崇備至,那麼我們如何學取巴菲特投資理念的內涵實質和精髓要領呢?實際上,巴菲特最本質的投資經驗有兩條: 一、堅持中長期投資,尤其是堅持長期投資; 二、堅持做自己熟悉的股票,也就是說,堅持做熟不做生的操作方法。 巴菲特曾經戲稱,即使美聯準會主席葛林斯班對他悄悄耳語「將降息或升息」,他也絕對不會動搖而改變其上述二條基本投資經驗。這實際上意味著巴菲特具有高度的自強自信和頑強精神,以及具有高瞻遠矚的境界。反觀多數股市,不少人對小道消息卻是十分敏感,把消息當作靈丹妙藥和賺錢捷徑。稍有風吹草動或稍有微風輕浪,便會立即掀起行情的劇烈波動,不是直瀉,便是狂漲,此起彼伏,其間最大缺陷就在於缺乏自強自信的投資理念和頑強從容的精神風格。 對於巴菲特第二條經驗,恐怕絕大多數投資人至今為止。實際上,倘若能像巴菲特一樣做熟一或兩支股票,來回反覆持續地做下去,其感性和理性收穫必會不淺。因而掌握其股票內在價值,摸透其量價關係變化,熟知其市場股性積極動態程度,清楚其動態表現和靜態現狀,這才是真正的賺錢要領。 學習與應用巴菲特投資經驗的關鍵: 一、自身要具備勇氣和毅力 二、要具有忍受孤獨的頑強精神風格 三、要保持高度自強自信的天性 然而,面對市場現狀,正確選擇投資理念和操作方法才是至關重要的。否則,不論投資積極性和信心如何堅挺,也不管其選股是如何精明,最終難以逃脫買高賣低的行列。 本書特色: ■華倫‧巴菲特——在股票市場中,永遠不敗的神話。 華倫‧巴菲特,一個僅僅靠著投資股票而成為世界首富的傳奇,自一九六五年開始掌管伯克希爾公司的董事會主席兼CEO到二○○三年之間,讓公司保持以平均二二‧五%的年收益增長。二○○三年八月的美國《財富》雜誌評選出全球最有影響力的商業人士,巴菲特排名第一。同年,巴菲特的身價已經高達三百零五億美元,巴菲特的公司股價更是高達「每股」八萬五千元!根據《富比士》雜誌公布的二○一○年度全球富豪榜,巴菲特的淨資產價值為四百七十億美元,排名全球第三。縱橫股市數十年有如此成就,我們尊稱巴菲特為「股神」,應該理所當然。 ■如果,你找不到比「巴菲特法則」更簡單的投資方法,那麼,照做就對了! 我們知道,巴菲特的投資方法已經被證明是成功而有效的。巴菲特曾經認真的說:「其實,我的投資方法並不高深。我所做的事情,一般人也可以做到。」但是,巴菲特在進行股票投資的時候,只會注意到公司的本身,大多數的投資者卻會盯著股票的價格。這些投資者不斷的花費自己的時間和精力,觀望和預測自己購買的股票的價格變化,卻幾乎沒有花任何時間去瞭解他們擁有部份所有權的公司。這是一個非常基本的道理,但卻正是巴菲特的成功之處。 這些傲人的成就與貢獻,全部歸因於:巴菲特從來不會追逐華爾街的趨勢,而是永遠堅持自己的投資原則——也就是所謂的「巴菲特法則」。 雖然「巴菲特法則」淺顯易懂,但是卻永遠與人類的天性,背道而馳…… 目錄 前言:在股票市場中,永遠不敗的神話 序:華倫‧巴菲特是誰 華倫‧巴菲特的投資心理學 華倫‧巴菲特認為所有投資行為心理學的因素聚集在一起,反映在你身上,就是你對風險容忍的程度。 巴菲特最本質的兩條投資經驗 華倫‧巴菲特曾經戲稱,即使美聯準會葛林斯班悄悄對他說:「將降息或升息」,他也絕不會動搖而改變其兩條基本投資經驗。 巴菲特的投資思想是怎樣形成的 格雷厄姆磨練了華倫‧巴菲特,但如果認為華倫‧巴菲特僅僅是格雷厄姆教育出來的奇才的話,顯然忽略了另外一個金融思想巨頭菲利普‧費雪的影響。 如同「旅鼠」的基金經理人 基金經理們不時都在關心著「其他基金都在做什麼?」、「其他基金買了什麼?又賣了什麼?」這些,都是「旅鼠」和「市場先生」的化身。 投資者要學會自律 華倫‧巴菲特的企管精神是,沒有所謂的策略。如果行情好,他就做;行情不利於公司,他就縮手。 巴菲特的投資集中在幾家傑出的公司身上 華倫‧巴菲特集中投資的傑出公司,雖然所處行業都不同,但有共同的特徵;第一,它們都是具有消費性壟斷的公司;第二,他們是利潤豐厚,財務穩健的公司;第三,他們是可以留存收益再投資的公司。 巴菲特不願意投資的企業 華倫‧巴菲特不願意投資在商品型的企業裡。因為,商品型的企業的顧客群不是消費者,而是其他的公司。 如果不瞭解他們生產什麼,最好不要投資 瞭解公司生產什麼產品與該產品如何使用,是華倫‧巴菲特的必修課程之一。他喜歡的企業是,該公司產品並不會因科技的進步而遭淘汰,這就表示許多科技業公司已被拒於選擇之外。 從企業前途的角度來投資 在華倫‧巴菲特看來,從企業前途的角度來投資是一種原則,可以說,投資股市的實質就是投資企業的發展前景。 永遠做價格合理的生意 華倫‧巴菲特思考的基本方式不外乎兩個方面。其一,付出的買價決定投資報酬率;其二,必須先能夠合理的推算出企業的未來盈餘。 最值得投資的行業 華倫‧巴菲特說:「投資企業,是購買它的未來。」「你應該投資一家甚至連傻子都可以經營的企業,因為有朝一日,可能真的有傻子這麼做。因此我喜歡那種不需要管理仍能賺大錢的行業,它們才是我喜歡從事的那種行業。」 從彈珠生意到評估企業的角度 年輕的華倫‧巴菲特想要開一家公司賺更多的錢。如果他要獲取複利的好處,他知道越早開始越好。 好的東西,是越多越好 華倫‧巴菲特深信:「好的東西,是越多越好。」所以,如果我們遇上一家優秀的公司,最好當然是能夠把整家企業買下來。 投資企業需要具備的三個要素 華倫‧巴菲特相信,如果人們不是被企業經營,而是被某些膚淺的瞭解,吸引到一場投資中去的話,它們有可能在剛看到一點點損失就嚇跑了。 考察企業管理者的三大準則 巴菲特考慮購買一家企業時,總是仔細考察該企業的管理。巴菲特所購買的企業必須是由誠實、有能力並且令他欣賞和信任的管理者領導的。 考察財務方面的四大準則 華倫‧巴菲特與費雪一樣,深知如果管理者無法把銷售收入變成利潤,那麼企業所做的投資就沒有價值。 確定公司內在價值的策略 華倫‧巴菲特相信,他正是利用這樣一種認真負責的精神來考慮,投資於什麼和以什麼價格投資這兩個問題,進而降低風險。 複合收益能產生巨大魔力 在華倫‧巴菲特與人合夥的早期階段,他一直熱衷於向合夥人解釋金錢複合起來的價值,這主要是因為複合是世界的奇跡之一,而華倫‧巴菲特將之發揮到極致,使自己的投資報酬率以極高倍數成長。 集中投資的實用操作方法 集中投資是一個簡單到不能再簡單的想法。然而像很多簡單的想法一樣,它根植在一套複雜且彼此相關連的概念之上。 投資有長期投資價值的企業 他建議每個人準備一張卡片,每買入一種股票時,便在紙上打一個小孔,打完十二個時,就不能再買股票而只能持股。 長期持有與短期業績 華倫‧巴菲特觀察到,即使「多頭市場」在反轉時也可能湧進大量買盤;反之亦然,通常華倫‧巴菲特都會運用這個大好時機,來找尋投資機會。 巴菲特的系統性思考 如果你相信股票市場比你聰明,你可以照股價變化投入你的金錢;堅信自己比股票市場更了解企業,那就拒絕股票市場的誘惑吧! 尋找卓越的「過橋收費」企業 華倫‧巴菲特的投資策略中,找尋有「過橋收費」概念的卓越企業,就是他成功運用選股準則的最佳表現。 在公司危機時投資 會讓那些研究華倫‧巴菲特投資行為的人產生意外的一種情況是:華倫‧巴菲特有時會買下一家前景似乎黯淡無光的企業。 如何投資科技公司 如果華倫‧巴菲特不能放心的計算這個公司的未來價值,這個企業將不會列入華倫‧巴菲特的「信心循環」的單子上,而他也不會考慮投資該企業。 如何投資優秀而龐大的私人企業 如果遇上一家優秀的公司,最好當然是能夠把整家企業買下來。華倫‧巴菲特投資的第一個選擇是尋找那些優秀而龐大的私人企業。 千萬別投資產品價格可能慘跌的公司 不要忘了,生意和投資是完全一樣的道理,最賺錢的就是競爭最少的行業,或是別人不能夠有效競爭的行業公司。 衡量業績的更好方法 幸運的是,的確有一種方法,這種方法是華倫‧巴菲特評判自己業績的奠基石,也是他衡量他所管理的公司伯克希爾‧哈撤韋業績的奠基石。
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