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貨幣政策、融資約束與公司投資研究
作者:
景崇毅
分類:
財經投資
/
經濟
叢書系列:M(西南財經-新)
出版社:
財經錢線
出版日期:2019/5/2
ISBN:9789577357984
書籍編號:kk0487470
頁數:275
定價:
550
元
優惠價:
88
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484
元
書價若有異動,以出版社實際定價為準
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貨幣政策、融資約束與公司投資研究
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貨幣政策、融資約束與公司投資研究 內容簡介 本書主要研究貨幣政策對公司投資的影響,試圖搭建總體經濟政策與個體經營主體之間的橋樑,為貨幣政策的制定和調整提供可靠的微觀經濟基礎和理論支持。傳統的貨幣政策研究關注貨幣政策對實體經濟的影響,往往採用累積數據分析貨幣政策與投資之間的關係,對這種關係的理解也僅僅停留在宏觀層面,對貨幣政策發揮作用的微觀機理缺乏深入研究。 雖然目前國際逐漸開始關注總體政策的微觀機理或者微觀實體行為的宏觀效果,但是還存在很多有待進一步完善的地方:首先,這些研究還比較零散,不成系統,需要納入一個較完整的框架之中進行深入分析。其次,在某些重要觀點上還存在爭議。例如,新古典經濟學認為,貨幣政策通過調整利率來改變公司的資金成本,進而改變投資項目的價值,使得某些原本沒有投資價值的項目具有盈利性或者原本有投資價值的項目變得無利可圖,從而達到影響公司投資支出的目的。但是,中國貨幣政策傳遞渠道的有效性及效率問題存在爭議,很多學者認為起作用的主要為信貸渠道,利率渠道幾乎沒有發揮作用,也有學者認為實際利率對投資具有顯著的影響,同時還有部分學者認為兩者共同發揮作用,只是利率渠道暫時受阻,實施利率市場化改革才是解決貨幣政策傳導問題的關鍵。 最後,就研究深度和內容來看,大部分的研究關注公司的資本性投資支出,少有關注營運資本的投入對固定投資的影響,並且少有關注公司的投資效率問題,而投資效率與投資支出是兩個不同的概念。 本書基於這些問題和背景,利用微觀公司數據探討貨幣政策對公司投資發揮作用的機理、過程及最終效應,以期為宏觀貨幣政策制定或調整提供必要的微觀基礎。
目錄 1導論1 1.1選題背景與意義2 1.1.1研究背景2 1.1.2研究意義5 1.2研究思路及方法7 1.3研究內容與結構安排8 1.4創新之處10 2文獻綜述13 2.1貨幣政策傳導渠道有效性14 2.1.1貨幣政策的傳導渠道之爭14 2.1.2貨幣政策傳導的有效性16 2.2貨幣政策對公司投資的影響21 2.3融資約束對公司投資的影響27 2.3.1融資約束的度量之爭27 2.3.2融資約束對公司投資的影響分析28 2.4貨幣政策、融資約束與公司投資35 3理論基礎39 3.1公司投資理論40 3.1.1幾種經典投資理論簡介40 3.1.2關於「合意資本」的含義及相關研究49 3.1.3對幾種投資理論的總結和簡要評述51 3.2信息不對稱理論54 3.2.1信息不對稱的內涵54 3.2.2信息不對稱理論的產生和發展55 3.2.3金融市場中的信息不對稱問題60 3.3貨幣政策及其傳導機制理論69 3.3.1基本概念簡介69 3.3.2貨幣政策理論76 3.3.3貨幣政策的傳導機制理論98 3.3.4貨幣政策的傳導機制的實證分析116 4貨幣政策、融資約束與公司投資的理論分析133 4.1貨幣政策調控及對公司融資的影響134 4.1.1中國貨幣政策的調控歷程134 4.1.2中國貨幣政策調整對公司融資的影響分析138 4.2公司融資約束理論分析142 4.2.1公司融資約束理論產生的背景及其內涵142 4.2.2公司融資約束的機理分析144 4.2.3公司融資約束的理論模型153 4.3貨幣政策、融資約束與公司投資規模的理論分析159 4.3.1理論分析思路159 4.3.2融資約束對公司投資規模影響的理論分析161 4.3.3貨幣政策衝擊對融資約束影響公司投資規模的理論分析162 4.4貨幣政策、融資約束與公司投資效率的理論分析164 4.4.1理論分析思路164 4.4.2融資約束對公司投資效率影響的理論分析166 4.4.3貨幣政策衝擊對融資約束影響公司投資效率的理論分析169 5貨幣政策、融資約束及公司投資規模的實證研究173 5.1理論分析及實證假說174 5.1.1貨幣政策對公司融資約束影響的渠道174 5.1.2貨幣政策對公司融資約束效應的差異性175 5.1.3貨幣政策對公司融資約束影響的非對稱性177 5.2實證模型設計179 5.2.1模型及變量說明179 5.2.2樣本選取及描述性統計183 5.3實證結果分析185 5.3.1假說1 的檢驗185 5.3.2假說2 的檢驗189 5.3.3假說3 的檢驗203 5.4穩健性檢驗209 5.5本章研究結論210 6貨幣政策、融資約束及公司投資效率的實證研究217 6.1理論分析及研究假說218 6.2實證模型設計220 6.3實證結果分析221 6.3.1假說4 的檢驗221 6.3.2假說5 的檢驗226 6.4穩健性檢驗234 6.5本章研究結論235 7研究結論與政策建議241 7.1研究結論242 7.2政策建議247 7.3研究局限與展望249 7.3.1研究局限249 7.3.2研究展望250 參考文獻253
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