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投資高峰會
作者:
彼得.克拉斯(Peter Krass)/
譯者:
薛迪安、齊思賢
分類:
財經投資
/
理財投資
叢書系列:投資理財
出版社:
財信出版社
出版日期:2003/9/18
ISBN:9578930793
書籍編號:kk0070310
頁數:480
定價:
480
元
優惠價:
79
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379
元
書價若有異動,以出版社實際定價為準
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投資高峰會
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內容簡介
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內容簡介
百年來最成功、最知名的投資大師與選股高手齊聚一堂,包括道氏、漢彌爾頓、葛蘭碧、葛拉漢、巴菲特、索羅斯、林區、川普等等,試想將會激發多少投資洞見與選股智慧…… 這不是不可能的任務,《投資高峰會》的編著者彼得.克拉斯做到了。 本書涵蓋投資領域的八大主題,彙編46位傑出專業人士的精采文章,深入剖析投資各個面向,並且提供實用的建議與策略原則,藉以協助讀者洞悉市場真相,進而邁向個人投資成功之路。 這是一場絕無僅有的投資智慧盛筵,儘管投資方法與工具隨時代演進不斷改變,但真正的投資智慧依舊歷久彌堅。
序
「華爾街」這三個字,會讓人腦子裡浮現各種詞句和形象──有好有壞。從深謀遠慮的投資,到不顧後果的賭博;從大手筆的交易到豐厚的獲利;從巴菲特(Warren Buffett)這樣令人敬重的大師,到米爾肯(Michael Milken)這種引人非議的作手。不過,先別臧否人物的功過,也不要管什麼名利誘惑,多數人其實都和華爾街沾上了邊,都和這個令人心亂神迷的投資世界脫不了干係。不論是專業的基金經理人、自助式投資人,或是把錢放在401(k)退休金帳戶的人,大部分的個人資產都用來投資證券了,這就是為什麼就算平日不靠這行吃飯,也得了解華爾街的動向,更得知道自己投資的是什麼,以及背後有什麼道理的原因。即使是專業的市場人士,也得用心學習投資之道──想當初,巴菲特就認真而虛心地拜在葛拉漢(Benjamin Graham)的門下。 但為什麼需要這種本事呢?自從法國貴族在十二世紀開始買賣商品期貨以來,經紀商、交易員和投資人,人人都想「買高、賣低」,而這有時候表示得坑殺散戶。曾與人聯手操縱美國鐵路股票的市場作手杜魯(Daniel Drew)說過:「搞不清楚狀況就想在市場投機,無異於摸黑趕黑豬。」這倒不是說了解狀況就肯定會贏錢。《彼得林區選股戰略》(One Up on Wall Street)這本暢銷書的作者彼得.林區(Peter Lynch)認為,「專業投資」(professional investing)這個名詞和「軍事情報」(military intelligence)一樣,都是矛盾修辭。那麼,專業或非專業人士又該如何自處呢?必須要從古今中外的選股高手和市場大師裡,挑出一群最具代表性的人物,然後揣摩他們的投資之道。那麼該到哪兒去找這批高手呢?答案是,就在本書裡。 自古以來,華爾街就是兵家必爭之地,不只在金融方面如此,在其他方面也是一樣,整個來龍去脈得從頭講起。1624年,荷蘭人在曼哈頓南端建立了「新阿姆斯特丹」,並在此處落腳。據說,他們是以價值約24美元的廉價珠寶,向美國原住民買下這塊土地(靠房地產開創事業版圖的川普〔Donald Trump〕,想必對這筆交易很眼紅)。荷蘭人雖然占了便宜,但不幸的是,英國人也看上了這塊寶地,因此,新阿姆斯特丹的居民不得不用木頭築起一道高十二呎的圍牆,來阻擋英國人一波又一波的攻勢。然而英國人也毫不手軟,1664年把載滿火炮的戰船開進港口,荷蘭人只得乖乖投降。推倒圍牆之後,英國人在1685年沿著圍牆原來的路線修了一條道路,就叫「圍牆街」(Wall Street,中譯名慣稱為「華爾街」)。英國人怎樣也想不到,後來美國人就是在這個地方籌集戰爭經費,一舉將他們擊潰,趕出美國。 法國人在十二世紀開始買賣證券,英國人在1720年建立了證券市場,而美國則要到獨立戰爭時,為了籌募戰爭經費而發行少量債券,此時才開始有了證券交易。但首次大規模發行證券則是1790年的事,當時聯邦政府為了融通因戰爭而產生的所有負債,於是發行了8,000萬美元的公債,國債於焉誕生。當時的首都紐約市,一躍成為金融重鎮,1791年及1792年,每天兩次的證券公開標售都在該市舉行。1792年,二十四位重量級經紀商在華爾街的一棵梧桐樹下開會,並簽署了「梧桐樹協議」(Buttonwood Agreement),為日後成立紐約證券交易所(New York Stock Exchange)跨出了第一步。該協議除了鞏固彼此的互信基礎之外,更重要的是訂下了基本佣金費率。當然,隨著市況日益興旺,原來相互信賴的經紀商很快就有了嫌隙,但和當初荷蘭人與英國人的爭奪相比,彼此的火藥味可就少得多了。 後來華爾街的爭霸都是以智服人,而非以力服人,靠的是老謀深算,而不是洋槍大炮。不過,曾在1869年聯手哄抬金價,造成金融恐慌的市場大作手費司克(Jim Fisk),倒是因為與人爭風吃醋而被情敵一槍打死。費司克及其黨羽杜魯(參閱第六篇「來自股市惡棍的教訓」)在市場翻雲覆雨的陰謀詭計,對華爾街也很重要,因為他們成了市場改革的催化劑。當時是十九世紀中葉,鐵路為經濟命脈,不僅推動了經濟成長,也控制了貨物的流通。1830年,鐵路股票首度上市,當時鐵軌總長僅七十三哩,十年後,鐵軌總長達三千三百二十八哩,上市交易的鐵路股票有十三支,如果想操縱行情,大搞「印股票換鈔票」的把戲,機會多的是。結果,紐約證券交易所在1866年開始要求上市公司提供財務報表,以防有人心懷不軌,暗中動手腳。 其他的重要改革,也都是在發生弊案或金融危機之後才出現。例如,1907年發生金融恐慌(參閱凡德利普〔Frank Vanderlip〕一章),1913年便成立了聯邦準備體系(Federal Reserve System);1929年股市崩盤(參閱拉費夫〔Edwin Lef䕃re〕一章),1934年便成立了證券交易管理委員會(Securities Exchange Commission, SEC);1987年股市崩盤(參閱索羅斯〔George Soros〕一章),證管會主動出擊,對電腦程式交易所引起的行情波動採取了限制措施。十九世紀中葉以來,各交易所均受益於技術革新而不斷走向現代化。1844年電報的發明,大幅提高美國各地經紀商的營運效率──他們能及時收到訊息,在擬定決策後,立刻進行交易。1867年,引進第一台實用的行情報價機,讓市場資訊更能即時發送出去。這些科技革新,更拉近了一般民眾與交易所之間的距離。 二十世紀初,股市的影響力已深入民間。大約在1901年,市面上出現以多空行情為題材的音樂和舞曲,一家俄亥俄州的工廠更在1903年製造了「股市雪茄」;自此,股市便融入了美國文化,成為不可分割的一環。普瑞特(Robert Prechter)便以此為題,撰寫了「貓王、科學怪人及藝術家沃荷」(Elvis, Frankenstein and Andy Warhol)這篇文章(參閱第四篇)。股市大受民眾歡迎所造成的結果之一,是使投機成了一種「全民運動」。就在全美陷入這股投機熱潮之際,葛拉漢的腦子裡卻有一套完全不同的理念,他在1914年進入華爾街後,立刻覺得有必要掃除這股投機歪風。 在他的回憶錄中,他回想當時金融服務業正快速生根茁壯,先驅者包括穆迪(John Moody)和白波森(Roger W. Babson)等老前輩,他們提供了大量的金融資訊可供分析。葛拉漢寫道「但在1914年,這些金融資訊卻被白白糟蹋掉,沒有人根據這些資料來分析股票。這些數據雖然沒被忽視,但大家只是走馬看花而已,並未用心研究……。因此,我認為應該實實在在、透澈地分析股票的價值,而在這方面,華爾街還是個未開發的『處女地』。」後來,他和陶德(David Dodd)在1934年合寫了《證券分析》(Security Analysis)這本鉅著,直到現在還被奉為投資人必讀的聖經。葛拉漢認為,投資人應該孜孜不倦地分析公司的真正價值,以及股票的投資報酬率,而不應該聽信內幕消息、市場傳言或是不著邊際的小道消息。 股票分析的重要性,實在不能忽略或大意。本書以投資的「基本功夫」拉開序幕,就是這個道理。在這方面,曾拜在葛拉漢門下並與之共事過的巴菲特,最有資格打頭陣了。本書共編輯成八篇,分別從不同面向來探討投資之道,並深入剖析市場的奧妙。每篇的開頭都有一段引言,點出本篇的意旨和主題,例如,第二篇談的是投資人應有的心態,主題之一是不要別人說什麼就信什麼──先鋒集團(The Vanguard Group)的創辦人包格爾(John Bogle)提醒投資人,基金經理人總喜歡吹噓過去的績效,但真正重要的卻是現在的情況,因此要留意這種「過去績效症候群」。再舉個例子,第五篇是從專業投資人的角度,來談投資這一行的幕後玄機,避險基金經理人史丹哈特(Michael Steinhardt)寫道:「比起買進股票,放空更容易讓人感到情緒緊張,而且也需要更多的操作紀律。」他坦言,成交量和投資組合週轉率這麼大,實在沒把握是否熱過了頭。 本書所選錄文章的作者並非全是選股大師,例如,富比士(B. C. Forbes)在創立《富比士》(Forbes)雜誌之前,是美國報業巨頭赫斯特(William Randolph Hearst)旗下的頭號財經專欄作家;拉費夫是一名多產的財經記者,寫過投資經典著作《股票作手回憶錄》(Reminiscences of a Stock Operator)。他們對華爾街都有敏銳的觀察、見聞廣博,文章值得一讀。相反的,有些大師級的人物則因種種原因,而成為遺珠之憾,最主要是因為找不到適合本書編排的文章;有些投資大師惜字如金,不想與人分享成功的秘訣;還有些文章則因時過境遷或過於枯燥而必須割愛。 本書的最終目標是想幫助讀者在市場上獲利,不論你是否以投資為業,都能在本書裡讀到實用的建議、策略理念以及趣聞軼事。有人把投資當成在賭桌上丟骰子,或是在遊樂園坐雲霄飛車,其實未必如此。想把投機變成投資,就需要認真下功夫、做研究,這些傑出的投資大師,不正是最好的學習對象嗎?
目錄
前言 007 第一篇 基本功夫 013 績效是衡量一切的標準 華倫.巴菲特 015 人的因素 菲利普.費雪 020 股票市場研究 亨利.柯祿斯 032 上市股票的評價 雅諾.彭賀德 038 回顧過往的短視危險 小保羅.密勒 046 用腦筋,賺大錢 吉姆.羅傑斯 066 盯緊十壘安打 彼得.林區 071 第二篇 理念與心態 083 心理測驗能找出投資高手嗎? 亞當.斯密 085 自助式投資 愛倫.道格拉斯.威廉森 095 投資與投機 約翰.穆迪 103 基金投資人的使命 約翰.包格爾 109 華爾街大亨 B.C. 富比士 122 華爾街的夢幻市場 小佛雷.胥維德 126 第三篇 策略 143 股票市場技術面的反向意見 愛德華.強生二世 145 長線投資是理論還是胡謅? 彼得.伯恩斯坦 154 歷經時間考驗的坦伯頓心法 約翰.坦伯頓爵士 165 滿貫全壘打 瑪利歐.賈伯利 169 正確時機的重要性 古羅德.羅伯 180 當投機變成投資 菲利普.卡瑞特 185 第四篇 市場週期 195 榮枯興衰 查爾斯.道氏 197 道氏理論 威廉.彼得.漢彌爾頓 206 三種不同的股市波動 羅傑.貝森 221 股市下跌是否代表景氣低迷? 伯納.巴魯 228 基本面的實力 柯恩女士 233 市場波動 約瑟夫.葛蘭碧 239 特殊知識的重要性 亞瑟.克倫普 251 貓王、科學怪人及藝術家沃荷 羅伯.普瑞特 258 第五篇 內部觀點 269 證券交易所 W.W. 傅勒 271 作為美國景氣穩定因子的證交所 愛德華.賽蒙斯 285 紐約證券交易所和公眾輿論 奧圖.坎恩 286 政策聲明 查爾斯.莫瑞爾 296 避險基金風格的投資法 麥可.史丹哈特 306 最後一塊未開發之地 蘿拉.佩德森 314 第六篇 來自股市惡棍的教訓 325 杜魯談華爾街 丹尼爾.杜魯 327 捍衛交易所 理查.惠特尼 339 短線客的專業 小布恩.皮肯斯 346 米爾肯,請見過艾佛利 詹姆斯.葛蘭特 358 第七篇 崩盤及教訓 371 縈繞心頭的幽靈(1907) 法蘭克.凡德利普 373 消失的億萬財富(1929) 艾德溫.拉費夫 384 華爾街投資人(1962) 保羅.蓋提 391 黑色星期一之後(1987) 喬治.索羅斯 404 第八篇 一般的績優股之外 411 期貨交易的藝術 李奧.梅爾蘭德 413 如何賺大賠小 史丹利.克羅爾 421 避險的藝術 班傑明.葛拉漢 432 放空──不是唱衰美國 馬丁.齊威格 441 川普王牌:交易的元素 唐納.川普 450 各篇文章發表年代及出處 465 附錄 470
作者簡介
彼得.克拉斯(Peter Krass) 自由作家及編輯,居住在康乃迪克州,定期為《投資人商業日報》(Investor's Business Daily)撰稿。其它著作還有《領導智慧》(The Book of Leadership Wisdom: Classic Writings by Legendary Business Leaders)以及《經營智慧》(The Book of Business Wisdom: Classic Writings by the Legends of Commerce and Industry),都由John Wiley & Sons出版。 薛迪安(一、二篇) 比利時魯汶大學歐洲研究所碩士,曾服務於國內財經媒體,有多本譯作,現旅居溫哥華。 齊思賢(三至八篇) 從事財經專業譯著十七餘年,曾任媒體編譯多年,譯有《知識經濟時代》、《股市心理學》等多本財經書籍。
翻轉月光焦慮的理財必
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地面師詐術全破解:全
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